日本味之素提出以每股20令吉全面收购马来西亚味之素（AJI，2658）剩余49.62%股权，私有化交易进入关键阶段。表面来看，20令吉较私有化建议公布前的15.20令吉高出31.58%，对小股东具有一定吸引力，但独立顾问的评估却认为，这项献议属于“不公平但合理”。
争议焦点在于公司实际估值。根据企业价值倍数（EV Multiple）计算，马来西亚味之素每股价值约22.24令吉，另以市盈率（P/E）估值则为20.23令吉，两项结果均高于日本母公司提出的20令吉报价。其中，22.24令吉与献议价相差2.24令吉，差距超过11%，令部分股东难免质疑报价是否充分反映公司价值。
不过，独立顾问认为，估值高于献议价，并不代表少数股东能够轻易以更高价格套现。马来西亚味之素过去5年平均每日成交量仅约3万8700股，股票流动性偏低，因此20令吉虽然未完全达到估值水平，却明显高于私有化前的市场价格，也让长期持有的股东获得一次性兑现机会。
日本味之素目前已经持有马来西亚味之素50.38%股权，若交易完成，剩余约3017万股将被注销，母公司最终取得100%控制权，而马来西亚味之素也将退出马来西亚股市。换言之，这次交易并非普通的增持行动，而是少数股东决定是否接受离场价格的重要节点。
如果单纯以22.24令吉的估值计算，20令吉报价每股少了2.24令吉，以约3017万股计算，涉及的价值差距超过6700万令吉。对少数股东而言，真正需要考虑的不只是20令吉相较过去股价的溢价，而是公司估值与母公司最终报价之间的落差，以及在股票流动性有限的情况下，是否值得为了争取更高价格而继续持股。
