摩根大通警告“复合风暴”　全球食品通胀明年恐冲5%

摩根大通警告，全球粮食市场正面临化肥供应受阻与极端气候叠加的双重冲击，若风险持续发酵，全球食品通胀率可能在2027年上半年升至5%，明显高于美国目前约3%的食品通胀水平。

报告指出，霍尔木兹海峡运输受阻已影响全球化肥供应。由于氮肥约占全球氮肥供应的三分之一，同时约五分之一的全球化肥贸易受到干扰，农民若无法在作物生长周期的关键阶段取得足够肥料，农作物产量将受到影响，而且这种冲击通常需要数个月才会反映在食品价格上。

除了供应链问题，气候风险也可能进一步放大食品市场压力。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）已在6月发布“圣婴预警”，今年秋冬出现极强圣婴现象的概率受到高度关注。摩根大通认为，亚洲和拉丁美洲可能成为首批受到冲击的地区，而气候变化与地缘政治风险叠加，将进一步放大农产品供应的不确定性。

摩根大通特别点名大米、糖、咖啡和可可等商品为高风险品种。若圣婴现象达到“超级”等级，全球食品价格可能额外上涨1.3至1.5个百分点，高于历史平均约0.7个百分点。美国食品价格目前虽相对稳定，但咖啡、可可和糖等高度依赖进口，海外供应收紧仍可能推高当地消费者的食品开支。

报告认为，即使霍尔木兹海峡运输情况短期内恢复，化肥短缺对农业产量的影响仍存在时间差，因此2027年的粮食供应和价格压力可能已经难以完全避免。对消费者而言，这意味着未来食品价格上涨的风险，可能不再只是能源或运输成本所造成，而是供应链、农业投入品与气候因素共同作用的结果。