新加坡金融股今年整体表现亮眼，大东方控股（Great Eastern Holdings，GEH）截至7月29日累计上涨41%，母公司华侨银行（OCBC）同期涨幅更达到48%，表现领先另外两大银行。相比之下，星展集团（DBS）上涨32%，大华银行（UOB）上涨25%，美国摩根大通及MSCI美国银行指数则分别上涨约6.98%及6.99%。
OCBC股价的强劲表现，是否与GEH重新上市后的估值重估有关，成为市场关注焦点。GEH目前股价相当于综合权益（comprehensive equity）的1.39倍，估值已经高于新加坡及香港不少寿险公司，同时也明显受到投资者追捧，估值高于市场经常拿来比较的友邦保险（AIA）及保诚集团（Prudential）。
GEH此前经历OCBC私有化计划，并在2024年启动、去年7月完成相关程序后暂停交易。公司于2025年8月恢复上市，当时股价为13.50新元，此后持续走高，并成为今年市值超过200亿新元的大型股中表现最突出的公司之一。
GEH估值受到重新关注，也与保险业近期出现的大型交易有关。7月24日，德国安联（Allianz）宣布以27亿新元收购汇丰旗下HSBC Life Singapore全部股权。安联认为，新加坡具备经济增长、AAA级信贷评级、稳定政治环境及货币等优势，加上保险与财富管理市场具备吸引力；该公司还预期这项收购在短至中期可带来超过10%的投资回报。
保险业估值近年来也逐渐从传统的内含价值（embedded value）转向综合权益。综合权益主要由股东权益，加上扣除再保险合约及税项后的合约服务边际（CSM）组成；CSM可理解为保险公司未来提供保单服务时，预计逐步确认的未实现利润。安联此次收购HSBC Life，相当于以约1.5倍综合权益估值进行交易，而GEH目前的估值仍低于这一水平，市场因此开始讨论其是否被低估，以及未来是否有机会突破1.5倍综合权益估值。
