美国就业市场7月突然转冷，非农就业人数不增反减2万3000人，不仅大幅偏离市场预期，也让投资者重新评估美国劳动市场的韧性。就业数据公布后，市场对美联储（Fed）短期升息的预期明显降温，美债殖利率随即全面走低。
美国劳工部数据显示，经过季节性调整后，7月非农就业人数较前月减少2万3000人，远低于道琼斯调查预期的增加8万3000人。虽然失业率从6月的4.2%降至4.1%，优于市场原本预期的维持不变，但劳动参与率也从61.5%降至61.4%，创逾5年来低位，显示就业市场表面的改善并不代表劳动力需求真正转强。
就业报告出炉后，美国国债受到资金追捧。纽约债市上周五（7日）尾盘时，2年期美债殖利率下跌逾5个基点至4.193%，创7月17日以来最低；10年期殖利率也回落逾3个基点至4.639%，30年期殖利率则下降2个基点至5.192%，反映市场正提高对美国经济降温及货币政策转向的关注。
市场对Fed下一步行动的判断也出现变化。芝加哥商业交易所（CME）FedWatch工具显示，联邦基金期货交易员预计Fed在9月会议升息的机率已降至44.4%，明显低于一周前的67%；不过，10月升息机率仍有59.2%，说明投资者尚未完全排除后续收紧货币政策的可能。
Wilsey Asset Management首席投资员Brent Wilsey认为，最新就业数据显示美国工作机会正在逐步减少，使Fed陷入更棘手的政策取舍。一旦继续升息，可能进一步压制就业市场；若放慢紧缩步伐，则又可能面对通胀压力持续的质疑。随着就业与通胀两项政策目标出现更明显的拉锯，未来公布的通胀及就业数据将成为市场判断Fed利率方向的重要依据。
