随着人工智能（AI）概念股涨势降温，新兴市场资金开始寻找新的成长主题，中国生物科技板块近期迅速成为市场焦点，多只医药股表现跑赢科技股。
数据显示，彭博新兴市场科技指数过去一个月已跌入技术性熊市。曾受AI热潮带动的韩国芯片龙头SK海力士（SK Hynix）及三星电子（Samsung Electronics）股价分别下跌40%及29%。相比之下，中国医药股表现亮眼，至少10只生物科技股同期录得双位数涨幅，推动医疗保健成为彭博新兴市场指数中表现最佳的行业。
市场人士认为，投资者开始担忧AI概念股估值过高，加上资金过度集中于少数大型科技企业，因此开始转向具备长期成长潜力的新兴产业，而中国生物科技正成为资金的新目标。
AllianceBernstein纽约股票主管Nelson Yu表示，随着市场越来越关注AI投资过度集中的风险，医疗保健行业因兼具创新能力、长期成长空间及盈利潜力，同时与AI行情关联度较低，因此受到投资者青睐。
其中，药企石药创新制药（CSPC Innovation Pharmaceutical）近一个月股价累计飙升52%。公司专注研发肾脏疾病RNA疗法，并与阿斯利康（AstraZeneca）达成授权合作协议，后者最高将支付18亿美元（约73亿5000万令吉），取得该疗法的全球开发权益。
分析认为，这类合作模式反映中国制药产业正逐步改变全球医药研发格局。过去国际药企主要依靠内部研发，再将临床试验或生产外包；如今越来越多中国企业自主开发创新药物，再授权国际药企进行全球商业化，收入来源也由传统制造转向知识产权授权。
Ninety One投资组合经理Ma Wenchang指出，中国制药产业正由仿制药生产基地，逐步转型为创新药研发中心，创新产品储备不断增加，加上国际授权交易快速成长，持续吸引全球资本关注。
她表示，中国创新药研发能力持续提升，使知识产权输出逐渐由中国流向国际大型药企，这项长期结构性变化，正成为投资中国市场的新理由。
与此同时，美国医疗保健板块近期同样上涨，但主要由礼来（Eli Lilly）及强生（Johnson & Johnson）等大型药企带动；相比之下，新兴市场医疗股涨势则集中在规模较小、研发能力突出的中国创新药企业。
周一，彭博新兴市场医疗保健指数再升0.6%，其中爱美客（Imeik Technology Development）及百奥赛图（Biocytogen Pharmaceuticals）股价均上涨逾4%。
Franklin Templeton投资策略师Marcus Weyerer认为，随着中国持续推动创新药发展，加上相关企业较少受到美国潜在关税措施影响，生物科技正逐渐成为继AI之后，另一项值得关注的创新投资主题。
