大马两大商业巨头谢富年与郭令灿，正在通过不同的发展策略，扩大私人医疗市场版图。前者花费超过20年建立医院网络，后者则借助资本及大型收购迅速扩张，如今两家医疗集团相继进军马股资本市场，让国内私人医院行业再次成为焦点。
由丹斯里谢富年创办的双威集团，已于今年3月18日成功将双威医疗控股（SUNMED，5555，主板保健股）推上大马交易所主板。
另一边厢，获得丹斯里郭令灿旗下丰隆集团及美国私募基金TPG支持的亚洲壹康（Asia OneHealthcare），也于10月28日向证券监督委员会提交草拟招股书，计划在马股主板挂牌。
不过，两家企业虽然同样进军医疗市场，发展过程却存在明显差异。
双威医疗的成长，主要建立在长期投资、自行兴建医院及逐步扩张医疗服务的基础上。
1999年，谢富年在由废弃锡矿场改造而成的双威镇，创办首家双威医疗中心，当时医院只有一栋建筑。
这项医疗投资后来成为双威集团综合城镇发展计划的重要部分，与房地产、教育、酒店及商业设施相互配合，逐渐形成完整的生活及医疗服务网络。
随着业务发展，双威医疗陆续在吉隆坡蕉赖、槟城、大马昔及怡保设立医院，将原本集中在双威镇的医疗服务，进一步扩展至其他地区。
除了医院，双威集团也涉足专科医疗、生育治疗、居家护理及乐龄生活设施，扩大整体医疗服务范围。
在业务扩张过程中，双威医疗也曾引入新加坡主权基金GIC作为策略投资者，为集团发展提供资本支持。
经过多年经营，双威医疗终于在今年3月正式挂牌，首次公开募股（IPO）定价为每股1令吉45仙，上市时市值约167亿令吉。
与双威医疗长期自行建立医院的策略相比，亚洲壹康则选择通过收购现有医疗资产，迅速扩大医院数量及市场覆盖范围。
丰隆集团与TPG早在2019年便参与收购哥伦比亚亚洲医疗业务，并在随后几年继续整合其他私人医院资产。
其中一项重大交易，是2023年收购原本由森那美及澳洲Ramsay Health Care共同持有的医疗业务，交易涉及梳邦再也医疗中心等4家医院，收购价格约57亿令吉。
亚洲壹康随后继续扩大收购，包括骨科专科医院ALTY、Beacon医院及吉隆坡心脏血管中心等医疗机构，进一步加强集团在不同专科医疗领域的布局。
经过多轮收购及资产整合，亚洲壹康目前拥有23家医院，其中22家位于马来西亚，另一家设在越南，成为国内规模最大的私人医疗集团之一。
根据最新草拟招股书，亚洲壹康计划通过IPO发售最多约43亿8100万股，包括约38亿5900万股现有股份，以及约5亿2100万股新股。
值得注意的是，这次IPO涉及大量现有股份出售，因此并非所有发售所得资金都会流入公司。
其中，新股发行所筹集的资金，将主要用于医院扩张、设施及医疗设备维护、偿还部分银行借贷，以及支付上市相关费用。
至于现有股份出售所得，则属于出售股东的资金回收安排，两者在财务性质上有所不同。
根据最新财务资料，亚洲壹康截至今年3月底的财政年度，录得3亿4440万令吉净利，扭转上一财年8580万令吉的亏损。
集团全年营业额也按年增长13.6%，达到32亿9000万令吉，反映医院业务整合后，已形成相当规模的收入基础。
不过，亚洲壹康目前仍处于上市筹备阶段，草拟招股书尚未正式注册，最终发售价、集资规模及挂牌日期也未确定，因此不能将有关计划视为已经完成上市。
两家医疗集团的发展模式，也反映大马大型企业进入医疗行业的不同策略。
双威医疗选择长期建立医院品牌，通过不断扩建及增设新设施，逐步累积医疗资源与经营规模。
亚洲壹康则利用资本收购现有医院，在相对较短的时间内整合不同品牌、医疗团队及设施，迅速扩大业务网络。
两种经营模式各有挑战。
自行兴建医院需要投入大量资本，涉及土地、建筑、医疗设备采购及专业人才招聘，投资回收周期往往较长。
收购现有医院虽然能够较快扩大规模，但企业也必须处理不同医院之间的管理整合、营运成本、债务及服务标准问题。
因此，医院数量较多，并不一定代表经营效率更高；扩张速度较快，也不能直接等同于盈利能力较强。
对投资者而言，两家集团的长期表现，仍取决于医院使用率、医疗成本、专业人员配置、财务管理及未来资本开支等因素。
与此同时，医疗业务独立上市，也意味着相关资产获得公开市场估值，企业须遵守上市公司的财务披露及公司治理要求。
这类安排可以扩大融资渠道，也让投资者更清楚地评估医疗业务的独立经营表现。
至于上市是否涉及谢富年与郭令灿的家族财富传承安排，目前并没有足够公开资料能够证实，不能仅凭两家企业相继上市，便认定是为下一代接班铺路。
不过，随着双威医疗已经挂牌，而亚洲壹康也正式启动上市程序，国内私人医院市场的资本竞争，无疑进入另一个值得关注的阶段。
接下来，两家集团如何运用资本继续扩张、提高医院经营效率，以及在医疗需求持续变化的环境下维持盈利能力，将是决定其长期发展的重要因素。
