日元近期明显走强，兑美元本月累计升值约4%，一度突破153日元兑1美元的关键水平。不过，日元升值并未改变日本散户的看空立场，其日元净空头仓位上周估计达到3兆6100亿日元（约2955亿令吉），较8月进一步增加。
彭博汇整日本金融期货协会及东京金融交易所数据发现，日本散户此前的日元空头仓位在7月一度冲上4兆4100亿日元，创下2015年以来最高纪录，显示当地散户长期以来持续押注日元回落。
日本散户向来有逆势交易的特点，通常在日元走强时卖出、日元走弱时买入。相比之下，海外投资者近期正随着日元升值逐步解除日元融资的套利交易，对冲基金则开始布局日元进一步升值，部分投资者甚至押注美元兑日元年底前跌破150。
瑞穗银行高级策略师中岛将行表示，如果日元继续升值，日本散户可能面临平仓压力，尤其是持有美元多头仓位的投资者。一旦触发止损，散户可能被迫卖出美元，反而进一步推高日元，形成汇率走势与仓位调整相互强化的局面。
目前推动日元走强的因素还包括市场对日本银行进一步收紧货币政策的预期，以及日本国内养老基金可能调整资产配置的猜测。随着日元突破多个关键价位，大额止损交易也可能进一步放大升势，使日本散户的逆势押注面临更大压力。
