当公积金局（EPF）第2季投资收入按年大增44%，市场开始期待全年派息表现进一步走高之际，管理层却率先提醒会员不要对下半年投资表现抱有过高期待。背后的关键，在于全球金融市场仍面对多项不确定因素，任何一个风险恶化，都可能影响EPF海外资产及本地投资组合的表现。
其中，地缘政治局势仍是下半年最受关注的风险之一。西亚冲突持续，加上霍尔木兹海峡及红海等重要航运通道面对干扰，已经推高国际航运和物流成本。若局势进一步升级，油价与运输费用可能继续波动，并透过供应链传导至全球商品价格，重新推高通胀压力。对高度依赖国际贸易的大马而言，企业盈利及股市表现也可能受到牵连，进而影响EPF的投资回报。
另一方面，美联储（Fed）的利率方向同样充满变数。市场持续关注美国通胀、经济表现及货币政策立场，一旦西亚局势导致能源价格再次飙升，全球通胀压力可能卷土重来，令美联储在降息与维持高利率之间面临更大取舍。无论最终选择降息、按兵不动甚至重新收紧政策，都可能牵动全球股市、债市及汇率走势，EPF的海外资产表现自然无法完全置身事外。
除了战争及利率政策，全球贸易保护主义升温也是另一项长期风险。主要经济体之间的关税争端、出口限制及供应链调整仍在持续，特别是科技及新能源产业受到的贸易政策影响更加明显。若贸易摩擦进一步扩大，全球企业成本及跨境投资可能受到冲击，而EPF拥有大量海外投资资产，国际市场一旦出现较大幅度调整，投资组合价值也可能承受压力。
因此，EPF管理层提前降低会员对下半年投资表现的预期，未必意味着全年投资回报将明显转差，更重要的是反映当前全球市场的不确定性仍高。第2季投资收入虽然录得强劲增长，但投资表现本身会随股市、债市、汇率及全球经济环境变化而波动，会员最终能获得的年度股息率，仍需视全年投资表现而定。
