公积金局（EPF）第2季投资收入强劲增长44%，原本让会员对全年派息率充满期待，惟EPF首席执行员阿末祖卡奈却提醒会员，下半年投资表现仍面对诸多不确定因素，不宜过度乐观。
从全球投资环境来看，下半年至少有3大风险值得关注，包括地缘政治局势恶化、美联储利率政策充满变数，以及全球贸易保护主义升温。
1. 西亚局势持续紧张 油价、物流成本恐再飙
西亚地缘政治风险仍是全球经济面对的主要隐忧之一。
一旦霍尔木兹海峡及红海等重要航运通道持续受到干扰，全球航运成本、能源价格及供应链都可能受到冲击，并进一步推高通胀压力。
对于高度依赖国际贸易的大马而言，全球供应链及成本变化也可能影响本地企业盈利表现。
作为马股重要机构投资者之一，EPF的本地股票投资及股息收入，也难以完全避开相关影响。
2. 美联储怎么走？全球市场屏息以待
另一项关键风险来自美国联邦储备局（Fed）的利率政策。
当前全球市场仍密切关注美国通胀走势及降息时间表，而地缘政治一旦导致能源价格上涨并重新推高通胀，美联储的降息空间也可能受到限制。
无论美联储选择降息、维持利率不变，甚至重新收紧货币政策，都可能对全球股市、债市及汇率市场带来连锁影响。
对于持有大量海外资产的EPF而言，美联储的每一个政策转向，都可能牵动投资组合表现。
3. 全球贸易战升温 海外资产面对压力
除了战争与利率政策，全球贸易保护主义抬头同样令人关注。
随着主要经济体之间的贸易摩擦持续，高科技、新能源及其他战略产业面对的关税及出口管制措施不断增加，全球供应链也可能进一步走向区域化及阵营化。
EPF拥有庞大的海外投资组合，一旦全球贸易摩擦进一步升级，国际金融市场出现剧烈波动，海外股票及其他资产价值也可能受到影响。
综合来看，EPF目前释出的讯息，更像是在提前为会员“管理预期”。
第2季投资收入录得44%的强劲增长，确实是亮眼成绩，但单季表现并不代表全年投资回报。
尤其下半年面对地缘政治、全球利率及贸易局势等多重不确定因素，EPF最终全年投资表现仍存在变数。
因此，会员即使对今年派息率抱有期待，也不宜单凭第2季的亮眼成绩，就预期全年能够取得异常高的回酬。
第2季很亮眼，不代表下半年同样顺风顺水；EPF这次提前“泼冷水”，或许正是在提醒会员降低预期、理性看待全年派息表现。
