全球能源市场正面对罕见的供应压力，波斯湾、红海与黑海3条重要运输路线同时受到地缘政治局势影响，石油及成品油供应的不确定性持续升高。品浩（PIMCO）最新报告指出，受到中东、乌克兰及俄罗斯等冲突影响，全球石油累计供应损失已超过10亿桶，创下历来最大的能源供应净损失。
品浩经济学家卫艾婷（Tiffany Wilding）与大宗商品投资组合经理Greg Sharenow指出，目前能源供应风险已同时集中在多个关键区域。霍尔木兹海峡一旦受到阻碍，全球约20%的石油供应可能受到影响；红海曼德海峡则因胡塞武装攻击，持续干扰沙地阿拉伯的石油运输路线；与此同时，乌克兰针对俄罗斯炼油设施及出口港口的攻击，也使俄罗斯炼油量降至20多年来低位，并推高成品油价格溢价。
供应收紧的影响已经从原油市场延伸至汽油、柴油、航空燃油及液化天然气（LNG）。报告指出，美国零售汽油价格目前已突破每加仑4美元，柴油价格也超过每加仑5美元。与此同时，AI快速发展带动数据中心及算力建设，对电力需求不断增加，加上芯片、记忆体等高耗能产业持续扩张，使全球能源供需原本已经紧绷的局面进一步承压。
更令人关注的是，市场过去用来应对供应中断的缓冲空间正在缩小。全球战略石油储备此前已释放约3亿桶，美国战略石油储备更降至1983年以来最低水平，全球商业原油库存同样处于数十年来偏低水平。中国近期则通过消耗库存及减少进口，将原油采购量削减约一半；若中国重新展开大规模补库存，全球原油市场可能再次面对更大的供应压力。
品浩认为，能源供应持续受阻可能形成典型的滞胀型供给冲击，即能源价格上涨同时推高通胀并压低经济活动。欧洲、日本及台湾等能源净进口地区面对的压力可能尤其明显，而央行在控制通胀与维持经济增长之间的政策空间也可能进一步收窄。随着全球能源市场的“容错空间”减少，品浩提醒投资者可适当关注大宗商品相关资产，以分散地缘政治及能源价格剧烈波动所带来的投资风险。
