电讯马来西亚（Telekom Malaysia，TM）未来数年可能迎来额外派息空间，联昌证券认为，随着公司计划提高负债水平，2026至2028财政年每股特别股息潜力可达12至20仙，投资者也可能从潜在股票回购计划中受惠。
联昌证券指出，TM早前已调整股息政策，将最低派息率从过去的40%至60%提高至至少75%，加上公司过去多年主要依靠内部现金流支持资本开销，并持续降低债务，因此目前资产负债结构仍相对保守。若未来提高杠杆至税息折旧摊销前盈利（EBITDA）的1.5倍，公司可进一步优化资本结构及股东回报。
相比之下，CelcomDigi目前仍处于投资者观望阶段，主要受到未来数年盈利增长预期温和及估值偏低影响。不过，联昌证券认为，若公司成功达到2026财政年4亿6500万令吉的成本节省目标，盈利可能出现改善，并进一步推动股价重新估值。
联昌证券同时认为，CelcomDigi上半年市场环境已有改善，可能带动2026及2027财政年的移动业务收入稍微回暖。如果公司能够在今年第四季兑现成本削减计划，实际盈利甚至可能优于市场目前预期，为股价带来额外催化剂。
至于亚通（Axiata），联昌证券预计2026至2028财政年的股息率仍具吸引力，约为5.8%至6.8%。若旗下基础设施业务Edotco成功实现资产变现，不仅有望降低集团负债，也可提升每股股息支付能力，甚至创造派发特别股息的空间。联昌证券维持电讯领域“增持”评级，并给予TM、CelcomDigi及Axiata“买入”建议，目标价分别为8.20令吉、3.65令吉及2.55令吉。
