英特尔（Intel）第二季度财报表现优于市场预期，但公司股价反而下跌，反映投资者关注的焦点已从短期业绩转向更关键的问题——晶圆代工业务能否吸引大型外部客户，以及转型计划何时真正兑现。
数据显示，英特尔第二季营收同比增长25%至161亿美元，超过市场预估的144亿美元；调整后每股盈利达到42美分，也明显高于分析师预测的21美分。公司同时预计第三季度营收介于158亿至168亿美元之间，高于市场原先预测的151亿美元。
业务方面，英特尔数据中心部门表现亮眼，营收大幅增长59%，显示人工智能（AI）基础设施建设带动服务器中央处理器（CPU）需求，为公司核心业务带来复苏动力。不过，市场认为，这些正面因素此前已部分反映在股价中，投资者期待的是更明确的长期增长信号。
受整体芯片股调整影响，加上市场对转型进度仍存疑虑，英特尔股价周五下跌7.9%，收报92.32美元。同日，费城半导体指数也下滑4.3%，显示半导体板块整体承压。
目前，英特尔晶圆代工业务仍是投资者最大关注点。公司过去多年积极推动转型，希望成为类似台积电的芯片制造服务供应商，但截至目前仍未公布大型外部客户订单。Stifel分析员鲁本·罗伊指出，英特尔目前仍缺少已签署的大型代工客户，而随着未来资本投入增加，相关订单的重要性将进一步提升。
英特尔表示，旗下18A先进制程生产表现已超过目标，产量较计划高出约25%，季度环比增长超过50%，同时继续推进14A及18A制程发展。然而，华尔街分析员认为，制程竞争力、代工客户拓展能力，以及盈利能力恢复情况，仍需要更多时间验证。
富国银行指出，英特尔近期进展令人鼓舞，但目前仍不足以证明转型已经成功。市场也持续关注公司的毛利率恢复情况，以及未来面对超微（AMD）和Arm架构处理器竞争时，能否重新建立优势。
资本支出同样成为市场担忧因素。英特尔预计今年资本开支约200亿美元，明年可能进一步增加，用于扩大先进制程产能及支持代工战略。部分分析机构认为，公司需要在追赶技术、扩大制造规模及改善财务表现之间取得平衡。
虽然英特尔第二季调整后毛利率升至40.4%，较去年同期改善近13个百分点，但仍低于过去超过60%的高峰水平。这意味着公司已经摆脱最困难阶段，但距离恢复昔日盈利能力仍有一定距离。
整体来看，英特尔目前已展现业务改善迹象，包括AI带动的数据中心需求增长、CPU业务回暖及先进制程进展。不过，市场对股价的期待已不只是超越季度预期，而是等待公司证明晶圆代工战略能够成功落地。
对于这家老牌芯片企业而言，真正决定未来价值的关键，将是能否赢得外部大客户，并重新确立其在全球先进制造领域的竞争地位。
