美国经济近年呈现明显分化格局，富裕阶层与资产持有者持续受益，而低收入群体则面对更大的生活成本压力。不过，市场对于“K型经济”（K-shaped economy）的理解存在偏差，它并非单纯代表少数富豪与大多数人的差距，而是美国拥有庞大且具消费能力的富裕群体，这成为其经济表现区别于其他国家的重要因素。
美国经济阶层分化问题长期存在，但疫情后相关讨论进一步升温。纽约联储近期研究显示，自2023年以来，美国消费增长确实出现“K型”走势，尤其在高利率环境及人工智能（AI）推动股市上涨期间更为明显。研究指出，高通胀与高利率对低收入家庭造成较大冲击，而较富裕群体则因资产价格上涨获得额外支撑。
这种消费分化，也成为美国经济在多重冲击下仍保持韧性的关键原因。由于高收入家庭贡献大量消费支出，而消费又占美国国内生产总值（GDP）的主要部分，只要资产市场没有出现严重崩盘，财富增长、企业盈利提升及股市上涨之间可能形成持续循环，进一步支撑整体经济表现。
投资机构凯雷集团（Carlyle）研究负责人杰森·托马斯指出，美国当前的财富优势并非只来自少数超级富豪，而是来自数以千万计具备资产基础的家庭群体。他认为，这批“富裕大众”正在推动美国消费市场，包括奢侈品、高端旅游、精品餐饮及现场娱乐消费，明显领先于财务压力较大的低收入群体。
托马斯分析，美国约1.35亿个家庭中，超过5000万个家庭拥有房贷住房，而这些房产自2020年以来平均升值约50%。由于美国大部分房贷采用长期固定利率，许多家庭避免受到近期高利率冲击，变相释放更多可支配收入。此外，约7300万个家庭持有退休账户，其中多数投资于股票市场，相关资产规模自2020年以来增加约6.7万亿美元。
综合住房资产及股票投资情况，托马斯估计，美国约4500万个家庭同时拥有这两类财富来源，占全国约三分之一家庭，并贡献近15万亿美元年度消费能力。这一规模相当于德国国内生产总值的3倍，并接近中国GDP的70%。
不过，财富分化问题仍持续受到关注。高物价压力削弱了部分家庭的购买力，而市场也担心，如果未来股市因AI投资降温或其他因素出现大幅调整，依赖资产增长支撑消费的模式可能面临挑战。
纽约联储经济学家也提醒，美国零售消费越来越依赖金融资产表现，市场可能对资产价格变化更加敏感。虽然过去几年美国经济成功抵御疫情、能源危机及贸易政策变化等冲击，但长期而言，财富集中与消费分化仍是经济持续发展的重要风险因素。
