Labubu近年掀起全球收藏热潮，成为少数成功打入欧美市场的中国消费品牌之一。产品在2025年热卖期间屡次开售即售罄，带动母公司泡泡玛特（Pop Mart）业绩快速增长。然而，随着市场开始关注热潮是否能够持续，公司股价自去年8月创下历史高位以来，累计已回落超过50%，投资者对未来增长前景转趋谨慎。
泡泡玛特以IP经济为核心，通过原创及授权角色推出盲盒产品，消费者在拆封前无法得知款式，刺激重复购买及收藏需求。当中，Labubu所属的“精灵怪兽”系列成为集团最成功的IP，不仅吸引全球消费者追捧，也带动二级市场价格飙升，不少限量产品一度以数倍于官方售价转售。不过，市场普遍认为，这股热潮近期已有降温迹象。
尽管泡泡玛特2025年交出亮眼成绩单，但业绩公布后股价却急跌逾20%。市场认为，股价反映的是未来预期，而非过去表现。投资者主要担忧三项因素，包括集团收入越来越依赖Labubu系列、整体增长速度开始放缓，以及管理层对未来业绩展望趋于保守。
数据显示，Labubu所属系列目前贡献集团近四成收入，高于前一年的约23%，显示单一IP的重要性不断提高。与此同时，公司去年底开始出现增长放缓迹象，虽然2025年上半年销售仍保持强劲，但市场认为Labubu的人气可能已逐步见顶。此外，管理层提出2026年实现“至少20%增长”的目标，也被市场视为明显低于过去一年接近185%的增长幅度，进一步削弱投资者信心。
多家国际投行亦对泡泡玛特前景保持审慎。德意志银行认为，Labubu在海外市场或已进入热度回落阶段，一旦核心IP吸引力下降，不仅会影响单一产品销售，更可能削弱整体品牌流量及收入表现。Global X ETF则指出，目前市场对于泡泡玛特仍存在明显分歧，多头看好海外扩张及IP商业化能力，空头则担忧产品生命周期及潮玩行业的周期性风险，而最新业绩未能消除这种争议。
分析人士指出，Labubu本身并没有复杂的世界观或故事设定，其爆红更多来自市场话题与社交媒体传播。因此，泡泡玛特未来能否持续推出具影响力的新IP，将成为决定长期增长的重要关键。有观点认为，公司未来需要加强品牌联名、推出更多原创角色，以降低对单一爆款产品的依赖。
另一方面，监管风险亦成为市场关注焦点。中国官媒近期发表文章，关注盲盒及盲卡消费现象，认为相关产品在青少年群体中容易引发非理性消费，并呼吁加强监管。虽然报道未直接点名泡泡玛特，但市场认为，这类言论已对投资者情绪造成一定压力。
心理学专家指出，盲盒消费的吸引力主要来自未知与随机性，消费者会因为期待拆盒结果而获得兴奋及满足感，这种机制容易促使重复购买。分析认为，若未来监管趋严，加上Labubu热度进一步降温，泡泡玛特将面对产品生命周期与政策环境的双重挑战。
