过去一周，全球金融市场避险情绪明显升温，两大因素同步冲击投资信心。一方面，中国AI初创公司Moonshot推出开源大型模型Kimi K3，引发市场重新评估人工智能产业的商业模式；另一方面，美国与伊朗冲突进一步升级，市场担忧能源供应受阻，带动国际油价急涨，全球股市全面承压。
其中，AI概念股成为重灾区。费城半导体指数连续第三个交易日下跌，全周累计跌入技术性熊市，较6月底高点回落逾20%。道琼斯指数周五跌406点，标普500指数跌1.01%，纳斯达克指数则下挫1.40%；亚洲市场同样走弱，日本日经指数跌4%，MSCI亚太（除日本）指数下跌2.7%。
市场人士认为，这轮抛售并非代表投资者不再看好AI长期发展，而是开始担忧行业估值过高，以及企业持续投入巨额资本后，未来能否兑现足够利润。随着中国低成本开源AI模型持续推出，加上Meta早前出售剩余AI算力等事件，进一步动摇市场对AI需求将无限扩张的乐观预期，资金开始从AI相关股票撤离，转向估值较低或防御性较强的板块。
与此同时，中东局势持续恶化，美国与伊朗互相扩大攻击范围，涉及桥梁、电力及基础设施，市场担心霍尔木兹海峡原油运输再次受阻，国际油价大幅攀升。纽约原油期货收涨4.48%，报每桶82.49美元；布兰特原油涨4.59%，收报88.10美元，能源股成为美股当天唯一上涨的主要板块。
分析认为，目前市场正同时面对AI投资降温与地缘政治风险升温两股力量交织影响。短期来看，只要中东局势未见缓和，加上AI企业盈利能力仍受到市场质疑，全球金融市场波动恐怕仍将持续，资金也可能继续流向能源、公用事业及其他防御性资产。
