全球股市近期再度出现高估值与市场情绪过热的警讯，花旗集团最新报告提醒，投资人现阶段不宜把每一次下跌都视为进场机会，尤其在风险指标持续升温之下，盲目“逢低买入”可能面对更大回调压力。
美股周五（5日）出现明显卖压，四大指数全面下挫，其中标普500指数下跌2.6%，费城半导体指数跌幅超过10%，市场单日蒸发市值超过1兆美元。科技股及半导体股承压，也让外界重新关注美股估值是否已被推得过高。
综合外媒报道，花旗分析师曼希（Beata Manthey）在报告中指出，该行用于观察市场风险的“熊市检核表”共有18项指标，目前已有10项亮起警号，是2008年全球金融危机以来最高水平，反映全球股市泡沫化风险正在累积。
从不同市场来看，美股风险最为突出。花旗数据显示，美股相关检核读数已升至11.5，显示市场过热程度较高；相较之下，欧洲市场目前仅有5项指标亮灯，风险水平相对较低。
不过，花旗也强调，目前情况虽令人警惕，但还未达到过去重大危机爆发前的极端水平。以历史对比来看，2000年网络泡沫破灭前，该检核表曾亮起17.5项警号；2008年次贷危机前也达到13项。换言之，目前市场风险虽明显上升，但仍未等同于全面崩盘已经来临。
报告提到，当前风险主要来自几个层面，包括热门板块估值过高、投资者情绪持续乐观，以及人工智能（AI）带动的大规模资本支出推高市场预期。与此同时，近期首次公开募股（IPO）及股权融资活动增加，也被视为市场泡沫化的其中一个信号。
这类风险指标的意义，在于提醒市场并非只看指数涨跌。即使企业盈利、资金流动性或科技题材仍能支撑股市短期表现，但若估值、情绪和融资热潮同步升温，一旦市场信心转弱，回调幅度往往会比一般投资人预期更大。
花旗目前对年底前股市走势仍维持“建设性”看法，并指出信用利差仍处于紧缩状态，显示市场结构并未全面转坏。不过，该行也警告，若危险指标继续增加，市场释放的避险讯号将更强，届时投资人不应简单认为“跌多了就是便宜”，更不宜在风险未消化前贸然抄底。
