大马5G网络进入新一轮竞争阶段后，行动电讯商的盈利空间料将面对更大考验。分析员认为，未来几年电讯市场不只是网络覆盖竞争，收费策略、营运成本及用户争夺战都可能进一步升温。
银河国际证券分析员指出，马电讯（TM，4863，主板电讯媒体股）与U Mobile计划扩大5G网络，将对现有移动电讯商带来更明显压力。相比国家数码公司（DNB）股权结构变化，网络扩展本身对市场竞争格局的影响可能更直接。
分析员认为，U Mobile若能在2028年前后把5G网络发展至更大规模，营运成本有机会随规模扩大而下降。届时，该公司可能以更具竞争力的收费方案吸引用户，对明讯（MAXIS，6012，主板电讯媒体股）及天地通数码（CDB，6947，主板电讯媒体股）等大型业者形成挑战。
在竞争升温下，大型电讯商或需要采取更积极的防守策略，包括加强虚拟移动网络营运商（MVNO）布局，以扩大市场覆盖或守住用户群。分析员指出，这类情况可能令大马市场重演新加坡2019年后移动市场竞争加剧的走势，当时既有业者面对更大价格压力，赚幅也受到影响。
银河国际证券表示，以2019年后的新加坡移动市场作为参考，大马行动电讯商未来面对的潜在风险，或尚未被市场充分反映。
5G市场的变化不只影响电讯公司，也会影响消费者选择。若业者为争夺用户推出更具吸引力的配套，短期内消费者可能受惠；但对电讯公司而言，价格竞争若持续扩大，投资网络、维持服务品质与保持盈利之间的平衡将更难拿捏。
无论如何，银河国际证券目前仍维持电讯领域“中和”评级，但对以移动电讯业务为主的公司保持审慎看法。
