国际现货黄金价格近期跌破每安士4000美元关口，创下近一年来新低。金价从2026年1月每安士5595美元的高点大幅回落，跌幅接近三成，引发市场关注：这波持续数年的黄金牛市，是否已经走到尽头？
不过，高盛集团（Goldman Sachs）、瑞银集团（UBS）及花旗集团（Citigroup）等华尔街大型金融机构在最新报告中指出，此轮金价暴跌未必意味着长期趋势逆转，更可能是多项短期利空因素交织下，市场出现的“流动性寒冬”。
据外媒报导，本轮金价重挫的主要导火线之一，是大型持仓者对现金的需求急剧增加。
高盛最新研究报告指出，自9月22日以来，黄金期货市场出现高达195亿美元（约794亿4900万令吉）的卖压，相当于约150公吨黄金。
报告分析，这波抛售并非单纯因为避险基金撤离，而是部分大型持仓者及主权机构为了满足流动性需求，选择出售黄金换取现金。庞大的卖压甚至几乎抵销全球央行近两个月的购金量。
与此同时，全球科技股大幅下跌，也进一步加剧黄金市场的抛售压力。
由于机构投资者及散户在股市蒙受亏损，部分投资者为了填补资金缺口或支付追加保证金，被迫出售流动性较高的黄金套现，导致股市的恐慌情绪蔓延至黄金市场，让黄金短期内失去部分避险优势。
除了流动性紧缩，黄金也受到宏观经济环境的双重夹击。
近期美元指数震荡走强，升幅约0.6%，令以美元计价的黄金承受汇率压力。
另一方面，中东地缘政治局势恶化，带动油价上涨，也加深市场对通胀持续高企的担忧，促使美国联邦储备局（Fed）官员频频释放鹰派讯号。
在经济生产总值（GDP）及物价指数等数据表现强韧的情况下，市场预期美联储可能继续维持“高利率更长时间”的政策立场，甚至将12月再次升息的概率推高至75%。
由于黄金属于不产生利息收益的资产，当美国国债收益率维持在5%以上的高位时，持有黄金的机会成本随之增加，部分投资者因此转向美元资产，进一步压低金价。
随着金价持续下跌，市场看空情绪也明显升温。
最新调查显示，63%的华尔街分析师看跌金价，仅6%看涨；散户投资者则有53%仍维持看多立场，反映专业机构与一般投资者对黄金后市看法出现明显分歧。
美国银行（BofA）预估，未来3个月金价可能持续低于每安士4000美元，第四季度平均价格约为4000美元。
该行认为，能源价格居高不下，以及美联储持续采取紧缩政策，仍将是短期压制金价的主要因素。黄金要真正出现较明确的回升机会，可能还需等待升息周期结束。
技术走势方面，市场目前关注每安士3886美元至3900美元的支撑区能否守稳。一旦金价进一步跌破这一区间，可能面对更大的调整压力；反之，若能重新站稳4000美元关口，短期弱势才有望缓解。
此外，本周美国期中选举及非农就业报告，也被视为影响美元走势、利率预期及黄金价格的重要因素。
截至大马时间下午2时25分，黄金期货暂报每安士3920.69美元，下跌25.94美元，跌幅0.66%；12月交割黄金期货则报每安士3930.67美元，下滑38.93美元，跌幅0.98%。
金价跌破4000美元后，市场接下来将密切关注关键支撑位，以及美国经济数据和美联储政策动向，判断这波跌势究竟只是短期调整，还是黄金长期牛市出现转变。
