U Mobile在2025财年继续扩大移动业务版图，移动服务营业额按年增长5%，市场占有率提高0.8个百分点至17.4%，延续过去多年逐步扩张的趋势。相比之下，天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）移动服务营业额下跌1%，明讯则基本持平；U Mobile的增长部分可能来自东马市场，公司近年来持续加强当地分销渠道及网络覆盖。
除了移动服务，U Mobile的商品销售额也保持快速增长，在2024财年增加38%后，2025财年进一步上涨41%。市场认为，手机设备搭配后付配套，以及5G宽频方案的推广，可能成为相关业务扩张的推动力。不过，收入增长尚未转化成盈利，公司的核心净亏损按年扩大163%至5亿9500万令吉。
整体净亏损方面，U Mobile 2025财年净亏损按年扩大124%至16亿2000万令吉，主要受到折旧增加等因素影响。加速折旧由2024财年的4亿8900万令吉增至10亿3000万令吉；若剔除股东垫款及可赎回可转换优先股利息，核心净亏损也从1900万令吉扩大至3亿8300万令吉。同期，息税折旧摊销前盈利（EBITDA）下跌38%至7亿7300万令吉，赚幅由37.4%降至22.2%。
5G网络建设是盈利及现金流承压的主要因素之一。U Mobile从2025年中开始加速投资5G，不计频谱费用的资本开销按年增加超过6倍至12亿3000万令吉，相当于全年营业额的30.2%。相关投资主要通过定期贷款、供应商融资及短期贸易信贷支持，导致截至2025财年末净债务增至33亿8000万令吉，按年增加25%；净债务对EBITDA比率也从2.2倍升至4.4倍，股权自由现金流则由正1亿2300万令吉转为负2亿5100万令吉。
与此同时，U Mobile股权结构也出现变化。Mawar Setia于今年3月17日完成收购后，以50.2%持股成为最大股东，新加坡科技电讯媒体通过Straits Mobile Investment持股则降至20.7%。联昌证券维持大马电讯行业“增持”评级，并认为U Mobile已经展现扩大市场份额的能力；不过，随着5G网络持续建设，未来如何控制资本开销、债务及现金流，并将营业额增长逐步转化为盈利，将是公司下一阶段的关键。
