令吉兑新元近期明显走弱，汇率一度连续7个交易日下滑，最低跌至1新元兑3.2217令吉，创近10个月新低。不过，这轮令吉贬值并不完全反映大马经济基本面转差，市场资金流向、外资撤出马股，以及对国内财政政策的观望，均成为影响汇率表现的重要因素。
其中一个明显压力来自外资撤资。数据显示，外资8月净卖出约20亿令吉马股，进入9月上旬后，卖股金额进一步超过5亿令吉，使今年以来的外资撤资规模突破50亿令吉。虽然大马债市同期录得历史性的外资流入，但在全球主要债券殖利率，尤其是美国国债殖利率仍处高位的情况下，资金流入债市仍不足以完全抵销股市资金外流对令吉造成的压力。
国际油价近期上涨，本应为作为石油净出口国的大马提供一定贸易支持，但这项利好并未明显反映在令吉汇率上。原因在于油价飙升同时加深市场对全球通胀重新升温的担忧，并提高美联储维持高利率的预期，使原本来自能源出口的利好受到抵销。在这种环境下，令吉面对的外部资金压力仍然较大。
国内政策不确定性也是市场关注焦点之一。投资者正等待政府于10月9日提呈2027年财政预算案，尤其关注政府如何处理补贴开支、降低财政负担，以及推进财政整顿。由于相关政策方向尚未完全明确，部分外资可能选择暂时观望，并将资金配置到政策透明度较高的市场，进一步影响令吉表现。
另一方面，令吉兑新元走低也反映新元本身的强势。新加坡凭借政治稳定、庞大的经常账户盈余及良好主权信用，在区域避险情绪升温时持续受到资金青睐。市场同时预期，新加坡金融管理局在10月会议上仍会维持相对紧缩的货币政策立场，为新元名义有效汇率提供支持。换言之，这轮令吉兑新元贬值既有令吉自身面对的资金及政策压力，也有新元避险需求增强的因素。
