全球债券市场近期持续承压，投资者对通胀升温、能源价格上涨以及政府财政状况恶化的担忧同步升温。其中，日本10年期国债收益率1日盘中一度冲上3%，创下1996年以来新高，也首次在本世纪突破这一关口，随后回落至2.99%。
日本债市的剧烈波动，也反映市场对日本进一步升息的预期升温。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）日前在G20财长与央行行长会议期间，与日本财务大臣片山皋月及日本银行总裁植田和男会面，并表示日本下一步应考虑升息。目前日本基准利率为1%，明显低于美国3.5%至3.75%的水平，利差仍促使部分投资者借入日元、转投美元资产，对日元形成贬值压力。
债券遭抛售的情况并不局限于日本。彭博全球政府债券指数收益率已升至3.72%，为2008年以来最高；美国10年期国债收益率升至4.78%，创2025年1月以来新高，30年期收益率则维持在约20年高位。英国、德国及澳洲10年期国债收益率同样升至多年高点，全球借贷成本因而持续承压。
能源价格上涨是市场忧虑的重要来源之一。中东冲突持续之际，布伦特原油1日突破每桶90美元，较战争爆发前上涨近30%，汽油及柴油等精炼燃料涨幅更大，进一步加深投资者对通胀的担忧。同时，能源进口国政府也可能需要增加支出，使原本紧张的财政状况雪上加霜。美国政府债务上月首次突破40兆美元，日本政府债务则超过经济规模的两倍。
与此同时，AI热潮也为债券市场带来额外压力。科技企业为兴建AI数据中心及相关基础设施，大举通过发行公司债筹集资金，增加整体债券供应，并分走部分原本可能流向政府国债的投资需求。在财政赤字扩大、能源成本上涨及企业融资需求增加的多重因素下，全球债市短期仍可能面对较大的收益率上行压力。
