全球债券市场近期持续遭遇抛售，主要市场债券收益率纷纷升至多年高位。不过，与4年前通胀飙升引发的债市重挫相比，目前这轮跌势仍相对温和，市场人士认为投资者暂时无需过度恐慌。
彭博数据显示，全球政府债券收益率过去20个交易日累计上升17个基点，远低于2022年同期的62个基点。今年全球债券从高点至低点的跌幅约4.2%，相比之下，2022年全年曾暴跌23%。当时各国央行同步快速加息，全球债券更陷入一代人以来最严重的熊市。
目前的债市压力同样受到通胀因素影响，尤其伊朗战争推高能源价格后，市场对利率维持高位甚至进一步加息的担忧升温。不过，日本、英国及美国等主要经济体大规模政府支出，使债券发行量持续处于高位；与此同时，AI热潮需要庞大资金投入，也加剧市场对资本的争夺，进一步推高融资成本。
但与2022年不同的是，如今债券收益率已处于较高水平，因此投资者能够获得更高的票息收入，在一定程度上抵销债券价格下跌的影响。彭博全球国债总回报指数今年平均票息率达到2.68%，明显高于2022年的1.84%。GSFM投资管理顾问Stephen Miller认为，虽然目前还不能说债券已成为“强力买入”资产，但当前收益率水平已经值得以收益为导向的投资者关注。
债市抛售仍可能持续，能源价格带来的通胀压力、庞大的政府债务发行，以及日本国债收益率上升，都可能进一步推高全球收益率。周三美国10年期国债收益率升至4.81%，创2023年底以来最高；日本10年期国债收益率周二也一度触及3%，为本世纪首次。不过，全球政府债券收益率波动率已从5月高峰的56个基点降至37个基点，显示投资者面对这轮调整时相对淡定。Sumitomo Mitsui Trust Bank策略师Ayako Sera表示，尽管债市利空因素持续累积，但目前尚未出现足以迫使投资者大举撤资的决定性催化剂。
