美国国债殖利率走高与美元同步升值的传统关系近期出现变化。金融市场分析认为，过去美国国债殖利率上升往往会令亚洲货币承压，但如今投资者更倾向把美债遭抛售视为债券市场本身的变化，而非联储政策转向收紧或美元即将走强的信号，这也为亚洲货币进一步升值提供空间。
过去美债殖利率上涨，通常意味着金融条件收紧，并推动资金流向美国资产。不过，这一轮殖利率走高主要受到期限溢价（term premium）扩大推动，投资者要求持有长期美债获得更高回报，加上美国财政赤字及持续借贷的忧虑升温，相关因素逐渐盖过扩大国债回购规模的影响。
国际清算银行（BIS）的研究显示，当美国殖利率、美元汇率及期限溢价同时受到冲击时，新兴市场货币一般会面对贬值压力。然而，近期美元表现疲软，削弱了这种传统传导关系，亚洲区域货币因此展现出较强韧性，市场也开始关注哪些货币最可能从中受惠。
其中，韩元被认为是亚洲市场中较具上涨潜力的货币之一。除了美国债券市场变化以外，韩国正受惠于半导体行业周期及人工智能（AI）投资等因素，而这些经济动力与美国长期债券市场走势并非完全同步，有助韩元获得额外支撑。
韩国央行近期将基准利率上调25个基点至3.00%，连续第二次加息，消息公布后美元兑韩元一度下跌0.3%。韩国央行同时把2026年经济增长预测从2.6%上调至3.3%，通胀预测则维持在2.7%；虽然当局暗示仍不排除进一步收紧政策，但考虑到需要观察连续加息的影响，后续行动预计会较为谨慎。最新预测显示，年底利率可能达到3.25%，进一步为韩元提供支撑。
😀
0
😍0
😢0
😡0
😮0
🤔0
