大马手套业沉寂多时后，开始出现较明确的复苏讯号。随着中国厂商放慢扩产速度、部分旧生产线逐步退出，加上大马厂商重新夺回全球订单，分析机构认为，手套市场长期存在的供过于求情况正在改善，行业供需可能比原先预期更早恢复正常。
市场也率先作出反应。马股4大主要手套股周二（11日）全线上涨，其中顶级手套（TOPGLOV，7113，主要板医疗保健）成为焦点，盘中一度升至65.5仙。
银河国际证券最新报告指出，过去几年压制手套行业的最大问题，是疫情后新增产能过多，而需求增长无法同步消化。不过，中国厂商最新扩产情况已明显低于市场原先估计，为整个行业减少新的供应压力。
数据显示，中国手套厂商2025年销量仅按年增加约1.8%，但息税前盈利（EBIT）赚幅却下跌39%，显示当地厂商即使继续争夺订单，盈利空间仍受到价格竞争挤压。
更重要的是，产能扩充速度也开始降温。
中国以外地区新增手套产能目前约为每年7.7亿只，低于此前预测的8.4亿只；中国厂商2025年实际海外新增产能约100亿只，同样明显少于原先预计的170亿只。
银河国际证券因此认为，全球手套供应增长正在减速，若旧有低效率产能继续退出，市场重新达到较健康供需平衡的时间点可能提前。
与此同时，大马厂商过去几年流失的全球市场份额，也开始重新回来。
本地手套制造商的全球市占率从2023年的47%，提高至2024年的48%，2025年进一步回升至50%。
相反，中国厂商的全球市占率从53%下降至50%，意味着两国厂商目前重新形成各占约一半市场的局面。
美国市场可能成为接下来最重要的竞争战场之一。
根据报告，截至今年1月，中国手套出口美国面对的关税约达110%，相比之下，大马产品税率约为19%。
在如此明显的关税差距下，中国产品进入美国后的成本竞争力进一步下降，大马厂商因此获得扩大美国市场订单的机会。
基于供应压力减轻、市占率改善及行业估值逐渐接近转折阶段，银河国际证券已把马股手套领域评级，从“落后大市”调高至“中立”。
这股改善预期也带动相关股票走高。
顶级手套周二以63仙开盘，盘中最高升至65.5仙。截至中午12时15分，该股报64仙，升1仙或1.6%，成交量约1573万9300股。
高产柅品（KOSSAN，7153，主要板医疗保健）表现更强，盘中最高触及1.10令吉，最多上涨6仙或约6%；截至当时暂报1.08令吉，升4仙，成交量约705万3800股。
贺特佳（HARTA，5168，主要板医疗保健）及速柏玛（SUPERMX，7106，主要板医疗保健）盘中涨幅也一度超过1%。
个别公司方面，银河国际证券较看好顶级手套的产品多元化优势，认为随着行业赚幅改善，公司有较大空间受惠。
高产柅品则被看好可从较高赚幅的洁净室业务取得增长，分析预计，其2025年至2028财政年盈利复合年增长率可达到13.1%。
行业真正能否走出低谷，最终仍取决于赚幅能否持续恢复。
银河国际证券预计，大马手套厂商过去4季平均每1000只手套约1.13美元（约4.62令吉）的EBIT赚幅，到2028年有望提高至约2.60美元（约10.63令吉）。
不过，即使行业恢复，盈利能力仍可能无法马上回到疫情前水平。报告估计，大马厂商2025年至2028年的平均EBIT约为每1000只80美分（约3.27令吉），仍低于2012年至2019年平均每1000只3.40美元（约13.90令吉）的水平。
原料成本方面，情况也开始出现改善。手套主要原料价格从4月中旬高位回落，随着供应干扰逐步缓解，以及市场对霍尔木兹海峡局势的忧虑降温，成本压力有望逐渐减轻。
报告也预计，2026年上半年因丁腈手套原料供应不足而被压抑的部分订单，可能延后至第三及第四季释放。
此外，如果客户担心10月天然气税率调整进一步推高生产成本，也可能提前补充库存，为下半年订单带来额外支撑。
对手套行业而言，这次所谓“转折”与疫情期间需求暴增的情况不同，目前更像是经过多年供过于求后逐渐恢复正常。中国减少扩产、大马市占率回升及关税优势同时出现，确实改善了行业条件，但真正持续复苏，仍需要订单、售价及赚幅同步改善才能确认。
