大马乳业正面对“市场大、奶源不足”的现实。国内乳制品市场规模目前达到142亿令吉，但鲜奶自给率仍只有66.7%，意味着约三分之一需求仍需依靠其他供应来源。在国内扩产面对土地、饲料及养殖条件等限制之际，乳业企业开始把目光投向东盟市场，其中Farm Fresh（FFB，5306，主板消费产品股）计划投资6800万美元（约2亿7810万令吉），在柬埔寨发展大型乳业项目。
根据联昌证券报告，Farm Fresh已与合作伙伴签署柬埔寨菩萨省“Farm Fresh Pursat”项目土地租赁协议，计划利用约2500英亩土地发展奶牛养殖，并与当地加工及销售业务衔接。集团在当地的加工厂预计今年第三季全面投入营运，设有4条生产线，其中巴氏鲜奶年产能约2000万公升，常温奶年产能则达到4000万公升。
Farm Fresh把生产基地延伸至柬埔寨，也反映乳业供应链逐渐走向区域化。相比从大马生产后再出口，当地养殖、加工及销售能够缩短鲜奶运输距离，同时降低冷链运输、时间及损耗等因素带来的压力。随着当地乳制品市场仍高度依赖进口，企业若能把奶源与加工能力结合，也有望进一步扩大东盟市场布局。
不过，海外投资并不意味着国内奶源建设可以放缓。我国鲜奶自给率从2021年的56.7%提高至2023年的66.8%，2024年则为66.7%；政府目前仍以2028年达到100%自给率为目标，并计划通过增加奶牛数量、推动牧场现代化及扩大饲料生产来提高本地供应。Farm Fresh也持续扩充国内产能，彭亨姆阿占沙第二奶牛场计划在今年11月前再引进3000头奶牛，预计新牛群将在2027年3月左右开始产奶。
从整体发展来看，大马乳业未来可能同时沿着“国内增产”和“区域扩张”两条路线推进。国内方面，土地、饲料、水源、兽医管理、繁殖及疾病控制等因素仍决定鲜奶自给率能否进一步提高；海外方面，则必须面对当地养殖管理、基础设施、疾病风险及市场规模等挑战。因此，6800万美元柬埔寨项目能否顺利转化为长期产能与市场回报，仍取决于项目开发及营运进度。
