欧元区薪资增幅预计将在未来数季逐步回升，但欧洲央行（ECB）认为，工资压力仍明显低于过去数年的高峰，暂未出现工资与物价相互推高的迹象。
欧洲央行最新工资追踪数据显示，欧元区协商工资增幅预计从2026年第3及第4季的2.6%，升至2027年第1季的2.7%。虽然涨幅有所加快，但仍远低于2024年达到的5.2%高峰。欧洲央行解释，2024年部分一次性薪酬支付在2025年消失后形成的基数效应正在逐渐减弱，因此推高了后续工资增幅。
工资走势之所以受到密切关注，与伊朗战事导致能源价格波动有关。欧洲央行担心，能源成本上涨可能进一步传导至企业成本及消费者价格，最终形成持续性的工资上涨压力。类似情况曾在2022年俄乌战争爆发后出现，因此决策者正密切观察当前能源冲击会否演变成新一轮通胀循环。
目前迹象仍相对温和。欧洲央行行长拉加德表示，近期数据符合工资增幅逐步放缓的预期，暂时没有发现明显的第二轮通胀效应。牛津经济研究院分析员也认为，今年能源冲击的持续时间及影响范围相对有限，加上消费者通胀预期偏弱及劳动力市场较2022年疲软，工资压力自我强化的风险仍处低位。
不过，欧洲央行内部仍有官员保持警惕，担心等到工资及物价压力完全显现后才采取行动可能已经太迟。尽管欧洲央行上周维持利率不变，市场仍关注其下一步政策走向，尤其是能源价格若持续高企，9月是否再次加息将成为焦点。
