SK海力士业绩持续爆发，却挡不住投资者对AI产业过度投资的担忧。公司公布截至6月季度营业利润按年增长557%，净利润更飙升1242%，但周三股价仍在首尔盘中重挫11%，一个月内市值已蒸发约45%。市场焦点如今落在一个关键问题：AI芯片需求还能支撑多久？
面对强劲需求，SK海力士反而准备继续扩大资本支出。公司预计今年资本投资将增加约50%，达到至少45万亿韩元（约310亿美元或1300亿令吉），创下历史新高。由于内存供应持续紧张，公司已提高对苹果及任天堂等客户的产品售价，推动6月季度利润率超过80%，创历史纪录。
不过，巨额投资也让市场更加警惕AI产业是否正在出现“过度建设”。投资者尤其担心Meta等大型科技公司投入巨资兴建数据中心，最终可能出现产能超过实际需求的情况，加上科技企业债务增加，进一步放大市场波动。芯片价格若持续上涨，也可能推高电子产品成本，并迫使厂商减少个人电脑及智能手机等设备生产。
SK海力士管理层则认为，内存需求在未来几年仍有强劲支撑，并强调公司已与约10家客户签署多年期合约。管理层预计内存需求至少到2030年仍可能超过供应，并正准备在2027年向最大客户英伟达批量供应下一代HBM4E高带宽内存。公司也预计今年下半年内存出货量增长将进一步加快，云端服务供应商增加订单将继续推高销量及利润率。
SK海力士与三星电子、美光科技目前共同主导全球内存市场，近年来纷纷将产能转向英伟达AI加速器所需的高带宽内存，进一步压缩传统内存供应。尽管市场对AI支出的可持续性仍有疑虑，部分分析师认为近期股价大跌已反映不少悲观预期，2027年内存供应仍可能维持紧张。随着SK海力士持续扩大投资，市场接下来将密切观察其定价能力及AI客户的实际需求能否消化这轮创纪录的资本支出。
