中国工业企业盈利增速连续第二个月放缓，尽管人工智能（AI）相关产业持续受益并录得强劲增长，但不同行业之间的复苏表现差距扩大，显示全球第二大经济体的企业复苏仍呈现明显分化。
根据中国国家统计局周一公布的数据，6月规模以上工业企业利润按年增长15.1%，为今年以来最低增幅，低于5月的21.1%。今年上半年，中国工业企业利润累计增长18.7%，略低于彭博经济研究预期的19.2%。
不过，科技相关行业表现明显突出，其中集成电路制造业利润在上半年暴增近2580%，电子行业整体利润也较去年同期增长近97%，成为推动工业盈利增长的重要力量。
相比之下，依赖内需的传统消费行业仍承受压力。家具制造业成为上半年表现最弱行业，利润按年大跌近53%；汽车制造业利润同期也下降约20%，反映消费者需求疲弱仍持续影响企业盈利。
Pantheon Macroeconomics高级中国经济学家Kelvin Lam指出，中国企业盈利复苏呈现“K型走势”，即科技及能源相关行业受惠于AI需求、数字化投资及能源价格上涨而获利增加，但下游消费品行业仍面对利润下滑压力。
虽然中国上一季度结束了持续多年的通缩局面，但目前价格上涨主要集中于石油及AI相关领域。6月工业生产者出厂价格涨幅创近4年来最快，不过生产者价格环比出现自2025年7月以来首次下降，显示通胀动力正在减弱。
分析认为，全球AI基础设施建设热潮提升了中国先进制造业产品需求，而中东冲突导致能源市场波动，也推高部分大宗商品价格，为相关企业提供支撑。
然而，国内投资疲弱及家庭消费增长缓慢，仍可能成为未来企业盈利改善的主要阻力。若政府无法推出更强力度的刺激措施，提高市场需求，部分行业盈利压力可能进一步扩大。
国家统计局分析员余伟宁表示，尽管今年上半年工业企业利润保持较快增长，但外部环境依然复杂，国际商品价格波动、市场需求不足及企业现金流压力等问题仍然存在。
他指出，中国未来将继续培育新兴产业及未来产业，同时推动传统产业升级转型，以帮助经济完成新旧增长动力转换。
数据显示，AI带动的计算需求增长，令电子行业成为上半年工业利润增长的重要贡献来源，单一行业便推动整体工业利润增长8.5个百分点。
不过，钢铁等黑色金属冶炼行业利润仍大跌25%，主要受到房地产市场低迷及基建投资放缓影响。分析员警告，当前企业盈利改善可能难以长期持续，未来中国工业利润走势仍可能进一步呈现科技行业强、传统行业弱的分化格局。
