在双威（SUNWAY，5211，主板工业股）收购献议遭股东否决后，市场关注的焦点已转向怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）能否顺利执行其定下的两年企业价值释放计划。分析员认为，该计划的落实情况将直接影响投资者对怡保工程的信心。
自双威收购献议搁置前后，怡保工程股价承压，过去三个月累计下跌约12%，主要因市场预期在股东特别大会前已逐步消散。
怡保工程管理层同样持反对双威收购立场，并推出分三步实施的企业价值释放计划，旨在两年内充分体现公司价值，也证明双威出价偏低。
第一步：建筑业务分拆上市
公司计划将旗下大马及新加坡建筑业务IJM建筑公司在明年年底前分拆上市，但不包括拥有英国建筑业务的JRL Consortium。分析员估算，若IJM建筑公司今年盈利约1亿5080万令吉，并按17倍本益比上市，其市值可达约26亿令吉，占怡保工程现市值约三成。这显示建筑业务的潜在价值尚未在怡保工程市值中体现。分拆上市后，原股东可直接分享企业价值释放成果，市场亦可通过投资IJM建筑公司参与马新两地建筑业务的发展。
第二步：逐步退出印度市场
怡保工程在印度涉足产业发展、建筑及特许经营权业务。管理层计划逐步退出这一竞争激烈、盈利偏低且执行难度大的市场，专注国内与新加坡业务。分析员认为此举符合策略，但提醒找到合适买家及实现理想价格仍具挑战性。
第三步：成熟资产脱售与地库优化
公司将变现成熟资产，包括新街场大道（BESRAYA）及新班底大道（NPE）特许经营权，并强化资产负债表，以备再投资。地库资产方面，将专注于策略性、高价值地块整顿与优化。
分析员指出，怡保工程手握约170亿令吉在建订单，基本面稳健，不受双威收购失败影响。他维持“买进”评级，目标价3.05令吉。
