马六甲海峡作为全球贸易与能源运输要道的战略价值持续上升，但随之而来的地缘政治、法律与区域竞争压力，也让这条水道面对更复杂的外部环境。
达证券经济学家指出，随着霍尔木兹海峡局势紧张，国际市场对关键海上通道的敏感度明显提高。在这个背景下，马六甲海峡不只是航运路线，也越来越成为大国战略、能源安全和区域经济布局的交汇点。
她表示，印尼与美国于2025年4月确立“主要防务合作伙伴关系”，表面上重点是军事现代化与行动合作，但这项安排也进一步增加区域地缘政治复杂性。
与此同时，印尼官员近期提及可能向过境船只征收通行费的说法，也为马六甲海峡带来新的不确定因素。印尼长期在不结盟路线下，同时维持与美国、中国、俄罗斯及金砖国家的关系；因此，任何涉及海峡管理与收费的表态，都容易引起外界关注。
不过，从国际法角度来看，单一沿岸国并不能自行决定向过境船只征收费用。该经济学家强调，马六甲海峡在《联合国海洋法公约》下属于国际海峡，虽然位于大马、印尼和新加坡领海范围内，但这不代表任何一国拥有整条海峡的所有权。
根据相关法律框架，各国船只享有“过境通行权”。沿岸国不得单方面阻挡、限制，或对正常过境船只征收关税与通行费用。
她说明，马六甲海峡与苏伊士运河、巴拿马运河不同。后两者属于人工开凿并需长期维护的运河，收费机制有其管理基础；马六甲海峡则是自然形成的国际水道，沿岸国不能仅因地理位置就主张收费权。
经济层面上，马六甲海峡的重要性仍在扩大。大马海事局数据显示，2025年通过该海峡的船只超过10万2000艘次，高于2024年的9万4300艘次。
美国能源讯息署资料也显示，马六甲海峡已超越霍尔木兹海峡，成为全球最大石油运输咽喉。2025年上半年，该海峡每日平均石油运输量达2320万桶，占全球海运石油贸易总量的29%。
其中，原油占总运输量超过70%。主要供应来源包括沙地阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗等波斯湾产油国，这些国家在2025年上半年占海峡原油流量超过60%。
需求方面，马六甲海峡更是东亚能源供应链的重要通道。2025年上半年，中国占该海峡总进口运量的48%。同时，卡塔尔输往中国的液化天然气运输量自2020年以来已增长超过一倍，占海峡液化天然气总运量的28%。
该经济学家也指出，美国每天仍通过马六甲海峡向东亚出口约80万桶原油与凝析油，同时进口约20万桶相关能源产品。
虽然海峡由大马、印尼和新加坡共同面对安全与航行管理挑战，但实际操作层面上，新加坡在狭窄航道管理方面拥有明显影响力。马六甲海峡在菲利普通道最窄处仅约2.7至2.8公里，极易受到拥堵、事故或航行中断影响。
她表示，大马与印尼通过协调巡逻维持安全，但新加坡凭借地理位置，以及先进船舶交通管理、实时监控和导航设施，在最敏感航段掌握较强的运营影响力。
未来区域物流格局也可能受到泰国陆桥计划影响。该项目预计在2026年至2039年期间建设，通过约90公里多式联运通道连接泰国湾与安达曼海，目标是缩短约4天航程，并降低10%至15%物流成本。
达证券经济学家认为，泰国陆桥短期内未必会明显削弱马六甲海峡地位，但中长期可能对大马巴生港和丹戎帕拉帕斯港形成竞争压力。
不过，相关计划也可能为北马带来外溢效益，尤其是玻璃市、吉打和槟城若能配合发展内陆港口及物流基础设施，或可从区域运输重组中受惠。
整体而言，马六甲海峡目前仍难以被取代。现有航线规模庞大、配套成熟，加上长期服务全球贸易和能源运输，使其作为主要国际航道的地位依然稳固。真正的挑战，是如何在国际法、区域安全、能源需求和新物流竞争之间，维持稳定、开放和高效率的通行环境。
