随着税务局最新指引落地，大马房产投资信托（REIT）长达近20年的税务优势正式终结，房产信托股的吸引力迅速降温。
大马税务局上周五（3月19日）确认，房产信托股原有的10%预扣税优惠在2025年到期后不再延续，这一消息直接打击投资者信心。受此影响，房产信托指数在两个交易日内累计下跌4.95%。
根据新税制，房产信托股分派的收入将不再统一适用预扣税，而是由单位持有人根据各自税务身份直接缴纳税款。这意味着，房产信托股税制将从“源头扣税”正式转向“投资者层面课税”。
回顾历史，自2007年以来，大多数非企业投资者（包括个人及外国机构）仅需缴付最终10%的预扣税，制度简明且税务效率高。尽管新制度下，房产信托仍需在分派至少90%盈利的前提下维持企业免税地位，但投资者的实际税负将显著分化。
肯纳格研究分析指出，取消10%预扣税优惠对外资冲击最大。
“以往，外国机构投资者仅需缴纳10%税率，现在必须按一般税制缴税，包括股息在内，税率可能高达30%，税负显著增加。”
分析员表示，税收优惠取消不仅削弱了房产信托股对投资者的吸引力，也增加了投资回报的不确定性，因为税后收益将取决于投资者税务身份，整体结构更为复杂。
在受影响的股票中，外资持股比例较高的包括雅饰房产信托（AXREIT）与双威房产信托（SUNREIT），分别占外资19%和12%，短期可能面临更大抛售压力。而其他多数房产信托股外资比例低于10%，受影响较小。
另一方面，部分税率低于10%的本地个人投资者（如退休人士）在新制度下反而可能受益，享有更低税负。此外，一些退休基金仍可继续享有股息免税待遇。
肯纳格研究已调整估值模型，从每单位净派息改为每单位总派息，并同步调整目标收益率，以反映税后实际收益下降的影响。同时扩大房产信托收益率利差，以适应新税务框架。整体来看，肯纳格对房产信托股维持“中性”评级。
