2025年已过半，全球市场情绪却依旧沉闷、压抑，资本如同困兽般盘旋不前，投机者与投资人仿佛都在等待一颗不知何时落地的炸弹。
在大西洋彼岸，白宫的“变数引擎”唐纳德·特朗普持续制造地缘、政策与市场的不确定性。他的每一个发言，每一项政策，如同向金融市场扔出的“闪光震撼弹”——偶尔点燃希望，更多时候则是引爆焦虑。
最具代表性的例子，莫过于他宣布对中国征收“对等关税”，但又戏剧性地推迟90天实施。这听上去像是善意，但实际上如同一把达摩克里斯之剑悬在全球资本市场上空，随时可能坠落。许多国家与企业因而陷入观望状态，仅维持最低限度的资本支出，原定的扩展与投资计划纷纷搁浅。
特朗普的“战场”，不只在中国。
在连续两轮中美高层会谈后，他突然转头挥拳国内，将矛头对准哈佛等常春藤大学，疑似以打压在美中国留学生作为谈判筹码。但这种做法，不仅可能适得其反，还可能加速人才流向欧洲或亚洲名校，动摇美国“移民大熔炉”的根基。美国向来以“全球人才中枢”自居，一旦这张王牌失效，其竞争优势也将随之流失。
与此同时，战争的战火终于烧到了现实。
以色列与伊朗的冲突升级，美国正式介入，引发“避险资产”理论上的启动时刻。然而奇妙的是，黄金几无反应，反而石油应声暴涨。这一现象反映出市场对供应中断的恐惧远远大于传统避险逻辑，而这恐惧的核心，就是霍尔木兹海峡——全球约四分之一石油贸易的生命线。
伊朗多次扬言封锁此航道，全球神经瞬间紧绷。但若回到现实考量，此举对伊朗自身同样代价高昂。霍尔木兹不仅是其出口要道，还是中国等重要买家的战略通道，若伊朗真的“动手”，不仅会引来更多中东国家的敌意，还可能动摇中国的支持。结果？就算局部冲突升级，大规模石油危机重演的可能性依旧不高。
美国会故意引发经济衰退吗？
这个问题表面看似荒谬，但若仔细分析当前政策与经济信号，答案未必是否定的。特朗普推动的关税政策虽未立即推高通胀，但其效果是缓慢渗透的。美联储迟迟不愿降息，因为尚未看到“足够严重的迹象”。而若要为降息创造“正当理由”，经济放缓，甚至局部衰退，反而是最“有利”的触发点。
于是，一种令人不寒而栗的局面出现了：特朗普一边以关税施压，制造企业不确定性；一边可能“有意”释放经济下行压力，逼迫美联储放松货币政策。这一策略背后逻辑明确——压低利率，降低政府发债成本，为庞大的财政赤字提供喘息空间。这种“一次性把所有问题抛出来”的操作，也被华尔街称为“kitchen sinking”。
美国政治周期同样为此策略“提供正当性”。
2026年中期选举即将来临，特朗普若失去部分议席势在所难免。在选民面前，他必须维持“美国经济空前强劲”的形象，哪怕制造业早已不再是美国强项。他极可能选择在某些政策上“雷声大雨点小”，比如未来对中国船舶的301限制可能松绑，只为了换取更多谈判空间。
他的战略手法可总结为：能靠威胁就不动手，吓得住就不真打；吓不住，就快速撤退。他不断树敌，但从未真正打算清理战场。
而市场则陷入一种“精心设计的混乱”中。
若美联储不在适当时间点前降息，财政部可能通过缩减债券发行规模来拖延时间。而那令人头痛的“债务上限”问题，也悬而未决，最终将看特朗普是否能在国会中强行突破。
一旦美联储开始降息、债限解除、政府重新大肆举债之际，资本将迎来新的出路——而黄金，将毫无疑问地暴涨。
毕竟，在一个由关税、战争、债务、政治操控编织而成的时代，黄金是唯一无需信任、也不会撒谎的资产。