随着大马股市及全球资金市场波动持续加剧，雇员公积金局（EPF）2025年的派息率预料将低于2024年的6.3%。不过，财经分析仍乐观认为，只要市场不出现重大恶化，派息水平至少可望维持在5.5%以上。
市场不稳+投资挑战，压缩派息空间
根据财经周刊《The Edge》分析，若下半年市场没有显著回暖，或公积金局未大规模变现资产，2025年的派息率恐怕难以再现2024年的亮眼成绩，更别说突破6%的关卡。
尽管如此，若未来几个季度资产表现保持稳定，分析师预计2025年派息率“守5望6”仍属合理预期。该水平虽低于去年，但仍处于稳健区间。
第一季收益下滑 股市疲软成主因
EPF日前公布，2025年第一季的投资收入按年下降13%，至183亿1000万令吉，主因是全球股市低迷，导致股票投资表现不如预期。
若扣除未实现的外汇账面收益，实际投资收入为172亿9000万令吉，按年下滑约10%。其中，占投资组合43%的股票投资贡献最高，达108亿1000万令吉，但按年大跌23%。
同期，占投资组合38%的海外投资则贡献80亿令吉，占整体收入的44%。
大马股市震荡 综指一度跌穿1400点
2024年以来，大马股市走势反复，富时大马综合指数曾从2月高点1600点一路回落至4月的1400点低位。虽然近期回升至1500点以上，但截至上周五仍仅报1516点，反映市场依然处于不稳状态。
资金规模不断扩大，推高派息门槛
此外，EPF庞大的基金规模亦成为派息率难以维持高水平的结构性挑战。截至2025年第一季，EPF总资产已达1.26兆令吉，并预计将在2030年前突破2兆令吉。
分析指出，以2017年为例，EPF派息总额为481亿3000万令吉时，普通户口派息率高达6.9%，伊斯兰户口也达6.4%；但相同级别的派息总额在2024年已升至创纪录的732亿令吉，却仅能支撑6.3%的派息率，显示资金基数扩大对回酬率的摊薄效应日益明显。
稳定为先，挑战犹存
虽然2025年派息难以重现去年的高位，但只要全球市场未出现更严重震荡，EPF仍具备维持5.5%至6%派息率的底气。未来的挑战在于，在规模持续扩张的同时，如何提升资产配置效率与投资收益，确保会员回酬稳定且可持续。