2025 年财政预算案即将公布，分析师认为，现在正是重启消费税（GST）的时机，否则将错失良机，因为立法批准以及商家在下次大选来临前需要时间适应。
政府将于本月 18 日在国会提呈 2025 年财政预算案，备受市场关注。而下一届全国大选预计最迟在 2027 年 11 月举行。
联昌证券研究在分析报告中指出，我国政府今年的债务水平预计保持在占国内生产总值（GDP）的 62% 左右，接近 65% 的债务上限。
由于去年通过的财政责任法案要求在中期内（3 年到 5 年）债务占 GDP 比重不得超过 60%，政府必须制定可靠且可持续增加收入的策略。
“我们仍然认为，消费税是政府解决诸多财政问题的关键方案。”
该行相信，2025 年财政预算案的关键在于政府如何应对财政限制，同时提出缓和举措，以减少对低收入群体的影响。
三大可行方案
联昌证券研究针对预算案提出三种可行方案，即重启消费税、削减 RON95 汽油补贴以及调高其他税务如销售与服务税（SST）。
不过，该行认为，前两个方案有助于改善国家的财政可持续性，但不太可能同时进行，且第二个方案在政治上不太受欢迎。
“在电子发票的推动下，重启消费税的可能性较高，目前还有足够的缓冲时间在 2027 年 11 月全国大选前进行税收改革准备。”
“即将出台的预算案是政府宣布在未来落实消费税的大好时机；一旦政府确定重启消费税，最早可能在 2025 年下半年落实。”
华侨银行（OCBC）指出，即将到来的预算案中，备受各界关注的是一直避而不谈的消费税是否会重启以取代销售与服务税，或者落实合理化补贴举措。
“无论政府采取哪种措施，相比今年相对缓和的通胀情况，预计接下来的通胀压力会更高。”
开源节流皆不容易
分析员认为，此次预算案将是昌明政府面临的 “最艰难预算案”，因为需要将债务降至可持续水平，然而在增加国家收入选择有限的同时，还承受着支出上涨的压力。
“政府的选择十分明确，但并不容易落实。一是增加收入，一是找到削减开销的方法。无论选择哪一种，都可能对消费者群体产生不利影响。”
该行表示，重启消费税将为政府在推行 RON 95 汽油补贴时拥有更多选择空间，尤其是在主要数据中心（PADU）准备就绪后，发放针对性现金援助的问题将得到解决。
联昌证券研究指出，如果消费税 2.0 的税率为 4%，符合大马全国总商会（NCCIM）和大马厂商联合会（FMM）的建议。
“但如果消费税 2.0 取代削减 RON 95 汽油补贴，政府将需要征收更高的税率，以缓和持续提供 RON 95 汽油补贴所带来的财政压力。”
明年财政赤字料难达标
分析员预计，2025 年财政赤字将达到占 GDP 的 3.8%，无法达到第 12 大马计划中期检讨所设定的 3.0% 至 3.5% 目标。
联昌证券研究指出，这反映出政府在收入减少和公务员加薪后所面临的财政挑战。
“我们相信，政府承诺提高公务员薪资（预计 2025 年和 2026 年均为 100 亿令吉），将导致国家营运支出进一步增加。”
分析员还提醒，虽然调整柴油价格和电费可能有助于减少补贴支出，但由于政府难以维持高负债能力，因此明年的发展开支预计将从今年的 900 亿令吉降低至 780 亿令吉。
华侨银行则预期，政府将达到今年的财政赤字占 GDP 的比率为 4.3% 的目标，明年预计进一步降低至介于 3.5% 至 3.8%。