在中东局势升温、避险情绪回流之际，全球央行储备结构也出现一项备受关注的变化。外媒引述国际货币基金组织数据分析指出，全球央行所持黄金储备的价值，已首次超过经估值调整后的美元资产储备，被视为国际储备偏好转变的重要讯号。
根据相关分析，目前全球美元储备名义规模约为7兆5000亿美元（约29兆7675亿令吉），但当中包含了长期累积的利息收益。若把这部分收益剔除后重新估算，调整后的美元储备价值约为4兆美元（约15兆8800亿令吉），只略高于原来名义规模的一半。
相较之下，由于黄金本身不产生利息，其储备价值可直接作为比较基准。在这种口径下，黄金储备价值首次超越调整后的美元储备规模。这也是国际货币基金组织自上世纪90年代末公布相关数据以来，首次出现这类情况。
市场普遍认为，这不只是账面变化，更反映各国央行对美元资产的实际配置意愿正在降温。报道指出，经过调整后的数据，更能看出各国是否仍主动把储备持续投向美元资产，而非单纯被既有利息收入推高名义规模。
数据显示，自2014年官方美元储备触顶后，调整后的美元储备价值累计已下跌约15%。与此同时，全球央行持有的实物黄金总量则增加约15%，增持力量主要来自新兴市场央行。两者一升一降，使黄金在储备体系中的地位明显上扬。
除了储备规模变化，其他指标也显示美元影响力正面对更大压力。报道提到，近年来全球贸易中以美元结算的比例已降至约40%，而欧元与人民币所占份额则有所增加；以美元计价的跨境贷款占比，也回落至全球总量约60%。
与此同时，各国央行持有的美国国债规模，如今也已低于其黄金持有量。无论是在外汇储备还是黄金储备的整体配置中，美元所占比例都呈现下降趋势，显示各国正在逐步分散风险，不再像过去那样高度集中在美元资产。
从储备管理习惯来看，过去不少国家在美元走弱时倾向增持，待美元走强后再调节部位，这种操作模式长期支撑了美元的国际储备地位。不过，近年即使美元汇价回落，各国储备管理机构也未出现明显加码动作，和以往规律相比已有明显不同。
分析认为，支撑美元体系长期运作的，不只是货币本身，更包括美国在全球安全与金融秩序中的角色。过去不少贸易顺差国家会把美元收入再投入美元资产，美国则提供相对稳定的安全保障与国际体系支撑。但若外界对这一角色的信任减弱，各国继续大量持有并回流美元资产的动力，也可能进一步转弱。
在能源价格高企背景下，这种压力也更为明显。对于能源进口国而言，高油气成本意味着需要更频繁动用资产换取美元支付进口开销；至于部分能源出口国，若出口受阻，同样可能面对现金流压力，进而影响其储备配置选择。
黄金储备价值超过调整后美元储备，并不代表美元地位会在短期内被取代。市场人士指出，目前全球仍缺乏可完全替代美元的储备与融资工具，这也使美元体系仍保有相当缓冲空间。
不过，也有分析认为，这更像是一个长期变化正在加速的信号。换言之，美元优势未必会在短时间内消失，但其主导地位已不再像过去那样牢不可破。若减持美元、增持黄金逐渐成为更多央行的共同选择，黄金在未来储备体系中的分量，料将继续上升。
从储备配置逻辑来看，黄金最大的吸引力在于不依附单一国家信用，也不受利率政策直接影响。在地缘政治与能源风险交织之下，这类传统避险资产重新获得青睐，某种程度上也反映全球央行正在为更不确定的金融环境提前布局。
