在油价与通胀预期同步升温之际，原本被视为避险资产的黄金，最近反而承受明显卖压，国际金价周五大幅回落，单日跌幅超过100美元，收在每盎司5020.01美元，折合约1万9780令吉25仙，市场也面临连续两周下跌的局面。
根据外媒报道，这是金价自去年11月以来，首次出现连续两周走低。虽然西亚战事持续发酵，但黄金并未如市场部分预期般持续走强，反而在高波动环境下失守涨势。
报道指出，金价当天盘中一度升至每盎司5128.39美元，约合2万0206令吉83仙，但随后卖压加剧，价格一路下探，最终以下跌姿态作收，显示市场情绪依然偏向谨慎。
分析认为，黄金未能受惠于地缘政治紧张，关键原因之一在于能源价格继续攀升，进一步推高通胀风险。德国商业银行分析师兰布雷希特指出，当前油气价格再度明显上涨，令市场担心各国央行可能被迫维持较紧的货币政策，这对金价形成压力。
美国总统特朗普也表明，对伊朗的军事打击将升级到“前所未有的水准”，外界据此判断，短期内战事恐怕难以降温，相关风险仍将持续影响全球能源流动与金融市场表现。
市场同时关注美联储接下来的政策方向。报道提到，随着能源成本上扬，加上通胀忧虑升高，投资者对美国与其他主要央行降息的期待明显降温。最新数据显示，美国1月消费者支出几乎没有增长，反映经济扩张动能弱于预期，而物价压力却在战事扩大前就已存在。
在这种情况下，交易员普遍认为，美联储下周会议几乎不可能宣布降息，而市场对今年内降息的押注也降至约80%。当利率维持在高位时，不具孳息优势的黄金往往较难获得买盘支撑，短线走势因此持续受压。
一般而言，黄金常被视为避险工具，但其表现并不只取决于战争或市场恐慌，利率走向、美元强弱、通胀预期与资金配置变化，同样会左右价格。也就是说，地缘风险升高不一定直接推高金价，若市场转而担心高利率维持更久，黄金反而可能出现回调。
从目前走势来看，西亚局势、油价变化与美联储政策预期，仍将是牵动金市方向的几项主要变量。若通胀忧虑继续升温，而降息时间不断后延，黄金短期内恐怕仍难摆脱震荡偏弱格局。
