当全球科技巨头正不计代价地砸钱建设人工智能（AI）军备时，投资者的目光已从“谁最会烧钱”转向“谁最能赚钱”。市调机构Evercore ISI最新报告显示，在备受瞩目的“美股七雄”（Magnificent 7）中，微软（Microsoft）展现了惊人的财力韧性，成为唯一一家在2026年自由现金流量（FCF）仍能维持增长的超大规模云端服务商。相较之下，亚马逊、Alphabet及Meta等巨头，恐怕都要面临现金流萎缩的阵痛。
这场AI竞赛正演变成一场“现金消耗战”。报告指出，过去三年，科技巨头们的资本支出仅占营运现金流的40%左右，但随着AI基础建设需求激增，预计2026年后这一比例将飙升至60%以上。在这种高压环境下，微软凭借预计5%的现金流年增幅脱颖而出；而真正的赢家还包括硬件霸主英伟达（Nvidia）和现金奶牛苹果（Apple），两者均有望斩获双位数的现金流增长。
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微软之所以被视为“更具纪律的参与者”，核心在于其极强的变现能力。法国巴黎银行分析员斯洛文斯基指出，微软的自由现金流利润率有望维持在22%的高位，而其他同行可能仅剩5%甚至更低。这意味着微软在疯狂投资AI的同时，还有余力通过回购股票等方式回馈股东，提升每股盈余（EPS）。即便其前瞻市盈率略高于标普500指数，但其营收复合增长率却是大盘的两倍，这种“能赚又能花”的特质，使其在资本市场中显得格外稳健。
