大马零售业“大蓝筹”99超市（99SMART，5326）涨势还未到头？尽管该股在2025年已疯狂飙升57%，表现横扫富时综合指数，但投资分析员显然认为这颗零售明珠的价值尚未被完全挖掘。马建屋投行（MBSB IB）最新报告大赞其抗跌本色，不仅维持“买进”评级，更给出4.41令吉的底气目标价，认定其在社区零售的霸主地位理应享有更高的估值溢价。
在这位分析员眼中，99超市不仅仅是一家杂货店，更是一台精密运作的“吸金机器”。全马近3000家分店的规模，让它在物流成本上占尽先机——分店密度越高，每送一箱货的成本就越低。即便卖的是低毛利的日常必需品，但只要规模够大、成本控得够死，照样能在经济波动中立于不败之地。这种“薄利多销”的护城河，正是其在消费缩减浪潮中依然能稳如泰山的底气。
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数据表现最能说服市场。分析员预测，99超市未来三年的盈利将步入黄金增长期，平均年增长可达13%。这意味着其净利有望从2025财年的6亿3330万令吉，一路杀向2028财年的9亿零240万令吉高峰。在许多零售同行正因消费疲软而面临价值萎缩时，99超市却能保持稳定的同店销售增长，这种逆势而上的生命力，无怪乎会被分析员挂上“买进”的标签。
在大马股市，能像99超市这样深入民心且具备高成长动力的消费股实属罕见。它赚的是家家户户的“柴米油盐”钱，虽然不起眼，却是最稳健的财富来源。对于追求长线增值的投资者而言，这或许正是那只在风雨中依然能持续生金蛋的“金鹅”。目标价4.41令吉的设定，反映的不仅是对其盈利能力的肯定，更是对其在全马社区渗透力的终极信心。
