大马新超载法规发酵建築材料直接暴涨40%

2025年12月11日

自今年10月中实施的新超载法规持续发酵，建筑材料供应链面对更高运输成本压力，洋灰与采石产品自11月起已累计上涨15%至40%，为2026年上半年行业走势定下“成本推动、价格走高”的主基调。

联昌国际证券分析员指出，新规直接推高拖运费用，进而迅速传递至洋灰制造商；钢铁行业本已利润偏低，也预料会把额外物流成本向下游转嫁。

在此背景下，市场担心短期供应链受干扰、工程进度受阻，分析员则认为，拥有战略性厂房布局与自家运输体系的企业，将较能抵御冲击。

例如，马来亚洋灰（MCEMENT，3794，主板工业股）在雪隆、柔佛等主要需求区皆设有混凝土厂，且邻近铁路与港口，加上拥有约1500辆自营运输车队，使公司在成本控制、价格稳定性与交货能力方面具更高韧性。

钢铁领域方面，安裕资源（ANNJOO，6556）位于槟城的生产设施因靠近北马大型基建项目，将在区域工程重新启动时受惠。然而，全球钢价仍疲弱，加上物流成本上升，短期盈利波动将较显著。

随着《第13大马计划》（13MP）推动的基建项目、工业扩张以及数据中心建设逐渐落地，分析员看好2026年起建筑材料需求将更明确回升。

预测显示，行业核心净利有望在2026年大涨68%，主要来自：

不过，建材行业还需面对另一项重大不确定性：政府计划于2026年公布碳税框架，并在2027年正式实施。此举将推高钢铁业碳排放成本，促使业者加快绿色转型，包括提升炼钢技术、争取新加坡绿色钢材认证等。

尽管初期投入庞大，但一旦“绿色钢材”形成溢价市场，率先布局的企业可望抢占优势。

总体而言，分析员维持对建筑材料领域的“增持”评级，认为虽然短期成本将继续推高售价，但随着工程需求自2026年起更加稳健，行业中长期前景依旧向好。