马股两家以典当业务为核心的上市公司——大元集团（WELLCHIP，5325，主板金融股）与 PPJ 当铺（PPJACK，0242，主板金融股），昨日双双公布 2025 财政年第 3 季业绩，表现不仅亮眼，更同时创下上市以来季度净利新高。
大元集团 Q3 净利飙涨 1.7 倍
大元集团截至 9 月 30 日的 2025 财年第 3 季，净利按年暴涨 170%，达 2370 万令吉，远超去年同期的 876 万令吉；营收也大涨 47.73%，至 7046 万令吉（上年同期为 4769 万令吉）。
今年首 9 个月，大元累积净利达 6188 万令吉，比去年同期的 3494 万令吉跃升约 77%；同期营收亦增长近 18%，至 1 亿 9631 万令吉。
公司指出，当季营收之所以明显增加，主要因素包括典当贷款需求强劲，以及黄金价格处于高位。
其中，当铺业务营收按年大增 61.8%（增加 1434 万令吉至 3754 万令吉）；珠宝零售与买卖业务则按年增加 843 万令吉（增长 34.4% 至 3292 万令吉）。
PPJ 当铺 Q3 净赚 806 万
另一方面，PPJ 当铺同季净利按年增长 23.61%，达 806 万令吉（去年同期为 652 万令吉）；营收则从 2912 万令吉提升 12.13% 至 3265 万令吉。
董事局亦宣布派发每股 0.5 仙的第 3 次中期股息，除权日为 12 月 9 日。
PPJ 在今年首 9 个月累积净利为 2135 万令吉，比去年同期的 1780 万令吉增长 19.9%；营收也增加至 9931 万令吉（上年同期 8898 万令吉）。
董事经理林文华表示，本季成绩反映典当业务的韧性与市场需求的持续强劲，毛赚幅进一步扩大至 43.5%，显示营运效率及业务组合持续优化。
逆势行业展实力
典当业一向被视为具逆周期特性的防守型行业：
- 经济不景气时，失业率上升、现金流吃紧，典当需求随之攀升，贷款与利息收入增加；
- 经济改善时，民众赎回能力提高，未赎回质押品减少，拍卖收益会较温和。
同时，黄金价格的波动也对业绩影响显著。黄金作为主要质押物之一，金价上涨将推高抵押品价值与拍卖赚幅，为业者带来额外利润；金价下滑则可能压缩赚幅。
整体看来，在经济不确定性持续的大环境下，当铺行业凭借稳定现金流与逆周期优势展现出高度韧性，也成为两家公司 Q3 再创新高的重要因素。
